从前点着瑞幸爆雷导火线的闻名做空安排浑水，12月18日将其炮口对准贝壳，“就像瑞幸咖啡相同，这个公司事务存在很多诈骗。”对此贝壳官方简略回应，浑水由于不了解我国房产商场，缺少对贝壳事务的根本认知和三张报表的正确解读。并在24小时内发布了具体声明，逐个拆解浑水的数条“指控”。声明发布当天，贝壳美股收盘涨超5.7%，大摩、中金等闻名投行的最新研报均对贝壳持肯定态度。

　　细数以往浑水做空事情，瞄准方针大多深受其害，而缘何这一次贝壳取得了商场的支撑？在贝壳发布具体声明之前，中信证券即以一份研报对浑水陈述进行了有力辩驳，并坚持贝壳买入评级，方针价30美元。

　　中信证券分析师以为，在我国二手房和新房商场，自下而上汇总买卖数据不能得到买卖总量的牢靠成果，倘若有研究者根据C端展现，以数据汇总的方法企图自下而上概括成交量，则简单差之千里。其次，针对浑水责备贝壳虚增房屋买卖规划的观念，中信证券以为，其难度要远远大于虚增一般消费品买卖记载，由于房屋买卖触及杂乱的产证申领和房屋买卖税费的付出。

　　针对浑水陈述其他多则“指控”，中信证券也在研报中进行了辩驳：新房途径事务自身向中小中介敞开，故而不能以数店面的方法来计算新房买卖量；端口使用和网站查询，也不能用来估测生意人的数量；楼市长时刻处于萎缩状况的廊坊对全国楼市彻底没有代表性。

　　研报明确指出，了解公司的事务数据和财务数据，应该清楚公司收入的实在界说，生意人的实在界说，也需求通盘了解我国二手房买卖的数据体系、买卖规矩以及不同城市之间商场巨大的差异。

　　浑水也在陈述中质疑贝壳动机，收买圣都家装价格过高。对此，中信证券分析师指出，贝壳关于家装工作现已堆集丰厚，前期从前和万科合资树立万链展开家装服务。家装是典型的大商场、小公司工作。家装工作并购对价，要害在于并购标的是否对公司事务构成明显战略价值。圣都是少量To C导向的家装企业，有望凭仗区域密度和运营质量，推动贝壳家装事务进一步进化。假设不收买圣都，贝壳家装事务仍有或许取得长足进步，但或许消耗更长时刻。历史上，贝壳并购也更多针对区域型龙头，而不是全国性的企业，如成都伊诚、上海德佑、深圳中联、大连好旺角等。这种并购或许伴随着被并购方办理层融入贝壳(如贝壳COO徐万刚便是成都伊诚创始人)，以及贝壳在区域全体才能的大幅提高。比较生意工作，家装工作可供并购的企业或许更少，单个公司对价或许更高，质地优异的公司对价或许更高。商场并不清楚家装工作的大公司具领会以何种方法出现，以东易日盛估值来对标圣都并不客观。

　　浑水陈述发布后，贝壳美股低开高走，盘前下挫但很快出现反弹，盘中一度涨超15%。当日贝壳股价略跌1.98%，次日则上涨超5.7%。虽然周一中概股全体下挫、贝壳股价低迷，相较之前多家被做空的企业，贝壳表现已可谓稳健。

　　本年下半年以来，房地产工作调控方针密布出台，资本商场失望心情持续发酵。在浑水风云之后，贝壳取得高度重视，一起也引发商场对其未来开展的重视。

　　此前，贝壳董事长兼CEO彭永东提出“一体两翼”布局战略，“一体”即房产买卖赛道；“两翼”指的是家装家居赛道和普惠租房事务。

　　“一体两翼”战略源于贝壳对寓居工业的深化考虑。除了房产买卖以外， “一体两翼”要满意的是用户更多元的寓居服务需求，是贝壳推动新寓居版图中必不可缺的一环，“两翼”事务是对贝壳既有优势的接受，一起也匹配整个社会倡议的方向：房住不炒，夸姣寓居。

　　关于“一体”， 彭永东以为，链家二十年、贝壳三年半的实践首要聚集的便是这个“一体”。在贝壳看来，工作正从规划开展向功率与质量驱动改变，未来寓居工作的质量服务溢价开端凸显，顾客的用户体会将是决议工作趋势改变的要害变量，质量与服务将成为寓居工作新的“护城河”。

　　12月19日，中金公司最新研报指出，贝壳作为我国最大的线上线下一体化房产买卖及服务商，具有必定平抑商场周期动摇的才能;凭仗更优的服务质量和成交功率，公司有望首先捕捉商场回温过程中加快开释的刚性购房需求，并持续坚持强于商场的根本面耐性，因而坚持贝壳跑赢工作评级，方针价26美元。

　　本年9月起，央行及政府高层持续发声安稳商场心情，方针面活跃信号频出，信贷环境首先迎来边沿改进。央行于12月6日晚间公告，决议于12月15日下调金融安排存款准备金率0.5个百分点。中金分析师估计，降准有望进一步改进房地产工作流动性环境，推动商场预期在长效调控机制下温文修正。

　　在“一体”逐渐走向复苏的一起，贝壳的“两翼”也在稳步推动中。关于租房事务，彭永东在三季报电话会上表明，“围绕着夸姣寓居，咱们期望为城市新市民、大学生及低收入集体供给更优质、多元化可担负的寓居服务和产品，在租借事务立异、老旧小区改造上等方面投入更多人才和资源。”作为“住”范畴的抢先企业，贝壳无论是在财物层、产品装备层、运营服务层、科技层等等，均具有必定才能协助推动“租购并重”方针，让租借成为一种生活方法，普惠城市的新青年、新市民、老旧社区。

　　而在家装赛道，从工业特性看来，装饰与房产买卖工作非常相似，是一个以人力为驱动的服务型工作，一起伴有难以标准化、难以线上化、难以工作化的“三难”特性，不论从哪个视点来看，都具有“欲速则不达”的特色。

　　但与此一起，装饰是少量万亿级工作之一，其子工作中除规划外每个细分工作都在千亿级规划以上；装饰则又分为硬装和软装：硬装格式是“大工作、小公司”，软装格式是“弱品牌、强途径”。近年来，互联网家装凭仗本钱、途径、品牌效应等曾一度后来者凶狠，终究仍受制于标准化难题、顾客个性化需求、工业工人难以办理和商场过于涣散等，导致潮水敏捷退去，未成推翻之势。

　　即便如此，家装工作仍然坚持高速增加的态势。数据显现，2020年家装企业全体营收增加12.87%，装饰面积增加21.86%，均匀客单值约18.31万元/户。家装商场大且难做，意味着一旦能树立护城河，则具有巨大的开展空间和竞争力。在一个高度涣散且服务水平极差的商场，破局途径往往便是先做标准化、再完成线上化、规划化。

　　彭永东曾表明，“这是一个特别需求科学化办理的工业，界说方针并通过规矩、流程、安排和科技树立持续的优化迭代，用工业互联网的方法将这个工作再做一次。”事实上，根据贝壳在房产买卖范畴长达20年的探究和投入，贝壳已在工业有了深沉的沉积，而且溢出到装饰等寓居场景中。一方面，装饰是在用户买卖后天然的需求，贝壳通过生意人优质的服务树立口碑，并通过口碑转化装饰的需求。另一方面，贝壳已堆集一套成型的工业互联网打法，并在房产买卖场景下取得成功，剩余的是要将其在装饰范畴完成再一次仿制。

　　在装饰这条路上，贝壳并未求快、求规划，低沉尽力了三年有余。不算前期以链家身份进行万链试水，从2019年开端，贝壳以被窝这一全新的子品牌开端探究。通过三年沉积，在2021年一季度，贝壳自研、技能抢先的BIM体系1.0版别全面上线，完成了装饰规划环节全面数字化，包含体系主动输出图纸、报价、数据化资料清单（BOM），以VR才能准确出现规划作用，提高规划师功率；一起让顾客“所见即所得”，实时把控装饰本钱，提高服务确定性和体会满意度。明显，贝壳在装饰范畴已纯熟复用存量房范畴的洞悉和方法论，在2021年，拉上圣都，持续纵深发力，战略毅力极端坚决。

　　三季度，贝壳自营事务被窝家装和拟并购的圣都家装均稳步推动。被窝家装三季度在北京竣工1,127单，环比提高35%。面向服务者，被窝家装推出工作首个全服务者工作学习基地精工书院，致力于为家装全工业链输出专业人才。面向顾客，被窝家装推出“十心实意”服务许诺，完善保障体系，下降顾客危险。而贝壳在本年七月宣告拟并购的圣都家装，在1月至9月完成累计合同收入同比增加超越35%。贝壳与圣都在人才招聘、交给中台、供应链才能上开端相互交融学习。

　　彭永东曾表明，“如果说曩昔五年是房地产大开发的黄金年代，那么未来五年将会是质量服务的夸姣年代。”从全球规模来看，全球首要发达国家房地工业占GDP比重一般到达10-12%，这其间住宅出资的比重只要5%左右，别的还包含了更广泛的寓居服务。而我国现在房地工业占GDP比重只要7%，首要是房地产出资。

　　从贝壳的“一体两翼”布局，到“让寓居更夸姣”的新定位，能够发现，寓居服务范畴已从买卖的主轴转向质量服务的方向跨进，工作领跑者也越来越重视企业效益与社会职责的交融，在未来寓居服务业或许成为我国经济新式增加点的布景下，贝壳能否掌握工作和年代的开展，值得拭目而待。

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